China ha presentado nuevas reglas de divulgación de ESG para sus empresas más grandes, mientras el mayor contaminador del mundo busca alinearse con los requisitos europeos y atraer inversión extranjera de regreso a su economía en dificultades.

Más de 400 empresas, incluidas aquellas que cotizan en índices bursátiles clave, deberán publicar informes de sostenibilidad para 2026, según el borrador de directrices publicado este mes por las tres principales bolsas de China.

Las corporaciones, que en conjunto representan más de la mitad del valor de mercado combinado de las bolsas, deben revelar su gobernanza y estrategia ESG, junto con métricas que incluyen sus planes de transición energética y su impacto en el medio ambiente y la sociedad.

Las reglas ayudarán a estandarizar la presentación de informes en China y al mismo tiempo reducirán los riesgos de lavado verde para los gestores de activos, según Boya Wang, analista ambiental, social y de gobernanza de Morningstar en Londres.

China busca alinear sus regulaciones con las de Europa, donde las empresas deben hacer divulgaciones similares a partir de este año en virtud de la directiva sobre informes de sostenibilidad corporativa.

"Al ponerse al día con los estándares internacionales, el gobierno espera atraer dinero extranjero, especialmente de inversores institucionales", dijo Wang.

Los inversores internacionales han dado la espalda a China

Los inversores extranjeros han estado dándole la espalda a China últimamente. La inversión directa se desplomó a su nivel más bajo en tres años en 2023 debido a que la caída del sector inmobiliario, los riesgos de deflación y las crecientes tensiones geopolíticas con los Estados Unidos sofocaron el crecimiento económico.

Las acciones chinas están entrando en su cuarto año de caídas, una caída que ha afectado especialmente a la industria verde. Un fondo cotizado en bolsa KraneShares que posee acciones de vehículos eléctricos y energías renovables en China cayó un 15 por ciento el año pasado, superando la caída del 11 por ciento del CSI 300. Esto sigue a una caída del 42 por ciento para el ETF en 2022.

En medio de la liquidación, los inversores han retirado miles de millones de dólares de fondos ESG domiciliados en China, que tenían alrededor de 39.000 millones de dólares en activos a finales de 2023. Eso es menos que los 58.000 millones de dólares en su punto máximo en 2022, según datos de Morningstar.

Beijing apuesta a que las nuevas directrices reforzarán sus credenciales ecológicas. Si bien la nación continúa financiando la producción de carbón, también está a la vanguardia de las energías renovables y los vehículos eléctricos.

Sólo el año pasado, China instaló más paneles solares que cualquier otro país jamás construido, y BYD es ahora el mayor fabricante de vehículos eléctricos del mundo.

Las directrices para la presentación de informes "ayudarán a ampliar el alcance de las inversiones ESG" más allá de temas tradicionales como los vehículos eléctricos y las acciones de energía renovable, dijo Wang.

También pueden impulsar la inversión en sectores tradicionalmente con altas emisiones, como el acero y la agricultura, financiando su transición a procesos de producción más limpios, dijo.

Las tecnologías limpias contribuyeron a dos quintas partes del crecimiento del producto interior bruto de China en 2023, según un análisis del Centro de Investigación sobre Energía y Aire Limpio, con sede en Helsinki.

Pero como el exceso de capacidad pesa sobre los márgenes de beneficio de las empresas solares y de vehículos eléctricos, “habrá que encontrar sectores completamente nuevos para la inversión”, afirmó el centro de investigación.

Los elementos únicos de los fondos ESG chinos

Aún así, incluso cuando China busca mantenerse al día con los estándares europeos, sus fondos ESG incluyen algunos elementos únicos que pueden hacer reflexionar a los inversores.

El enfoque de China en la “prosperidad común” significa que las inversiones en reservas de carbón y licores son un juego limpio si promueven el desarrollo rural.

Para algunos, una mayor divulgación de información ESG no será suficiente, dado el historial de represión autoritaria de Beijing. Alecta, la mayor compañía de pensiones de Suecia con una cartera de 113.000 millones de dólares, dijo el año pasado que ya no tenía inversiones directas en empresas chinas debido a los riesgos regulatorios derivados de la "intervención estatal en empresas privadas".

El nuevo requisito de que las empresas revelen su impacto en el medio ambiente y la sociedad a menudo se denomina “doble materialidad”.

Y si bien la contribución al desarrollo rural se encuentra entre los aspectos específicamente chinos de las reglas ESG, se alinean con el concepto de esta medida de la Unión Europea, dijo Anqi Dang, asociado senior de la Fundación Europea del Clima con sede en París.

Las regulaciones también son más estrictas que las pautas globales establecidas por la Junta Internacional de Estándares de Sostenibilidad, que solo cubren el impacto de los riesgos y oportunidades ESG en las finanzas de las empresas, dijo Dang.

La alineación con las mejores prácticas europeas puede aumentar el interés de los inversores extranjeros si las empresas implementan adecuadamente las prácticas ESG, añadió.

Un paso hacia la transparencia y la sostenibilidad

Según Leo Ho, analista de Daiwa Capital Markets, más del 70 por ciento de las empresas obligadas a revelar información bajo el nuevo régimen ya emiten algún tipo de informe de sostenibilidad, lo que significa que no será un listón muy alto para la mayoría de ellas.

"Vemos una carga de divulgación limitada para el mercado de acciones A en general", escribió en una nota, refiriéndose a las acciones del continente. "Es posible que algunos actores tengan que mejorar o perfeccionar la divulgación en ciertas áreas para cumplir con los requisitos más recientes".

Patrick Liu es director de Asia-Pacífico del Grupo Neuberger Berman, con sede en Nueva York, que lanzó su primer fondo de bonos verdes en China el año pasado y planea más productos ESG para inversores locales.

Explicó que las nuevas reglas son un paso hacia la transparencia y la sostenibilidad, "alineándose con las tendencias globales y los intereses de los inversores para tomar decisiones mejor informadas".